农业行业-换个视角看饲料:供应链金融的切入点

邱锋

饲料经销商、 养殖户长期面临资金压力,传统银行融资渠道窄。畜禽养殖过程需要经历一段周期,决定了养殖户现金回笼的滞后性,导致养殖户普遍面临资金压力。现实情况下,饲料经销商往往扮演给养殖户“加杠杆”的角色,先赊欠饲料待养殖周期结束后收款。由于养殖风险性较大,同时经销商、养殖户可抵押资产少,传统银行渠道融资难度大。        饲料企业是供应链核心,互联网小贷或是未来盈利途径。饲料企业作为供应链核心,利用互联网手段,容易掌握下游经销商、养殖户信息流,可解决信息不对称问题,通过设立小贷公司或是未来主要盈利途径,借助互联网平台可大幅降低坏账率。        大北农、新希望率先布局,海大集团具备潜力。大北农前瞻性布局互联网,打造猪管网、智农商城、农信网体系平台,筹建互联网小贷公司也已获批,走在行业前列。新希望出资成立慧农科技拓展农村互联网金融业务,民生银行背景有望助力业务推进。海大集团作为水产饲料行业龙头,06年以来一直致力于服务营销,积累大量优质经销商与客户,具备开展供应链金融服务的潜力。        换个视角看饲料,大北农、海大集团、新希望等龙头公司更受益。供应链金融视角下,经销商优劣、数量多寡成为业务发展的关键,大北农、海大集团、新希望等行业龙头更受益,与此同时,互联网平台建设是业务发展的关键环节。维持大北农、海大集团“增持”评级,新希望也将受益于互联网金融业务开展。        风险提示:政策风险、项目进度低预期、养殖行情波动风险等