农林牧渔行业:动保布局成长,饲料优选估值

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       市场行情回顾:本周大盘全面下跌,沪深300指数下跌2.39%,农林牧渔板块下跌2.61%,在申万28个子行业排名第14。子版块中动物保健、渔业板块表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有壹桥海参、天山生物、海利生物;位于周下跌前列的公司有中粮生化、正邦科技、益生股份。
       农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格17.92元/公斤,周下降1.75%,头均盈利771.83元,周下降5.59%;仔猪价格51元/公斤,周下跌0.27%。

       禽市:白羽肉鸡7.83元/公斤,周下跌3.3%;青岛鸡苗3.65元/羽,周下跌1.35%;烟台鸡苗4.15元/羽,周上涨3.75%。玉米、大豆:玉米大连港价格1860元/吨,周持平;大豆现货价373.16元/吨,周持平;大连大豆压榨加工利润-93元/吨,周下跌34.78%。小麦、白糖:小麦现货均价2330.71元/吨,周上涨0.25%;柳州白糖现货价5970元/吨,周持平。

       海参、扇贝:海参均价96元/公斤,周持平;扇贝均价10元/公斤,周持平。

       投资建议:畜禽养殖链继续推荐后周期,优选动保,其次饲料。1、动保:动保新品进入密集上市期,新品储备丰富的龙头企业具有较强的成长性,关注口蹄疫、猪瘟、蓝耳的市场苗转化和布病、小反刍招采格局的变化。其中,口蹄疫方面海利生物子公司杨凌金海已顺利通过GMP验收并收到兽药生产许可证,普莱柯预计后期也将以合作方式获得口蹄疫生产资质,口蹄疫市场苗将持续承压;猪瘟、蓝耳方面中牧股份的猪瘟-蓝耳二联苗销售推进顺利,天康生物的猪瘟E2基因工程苗预计将于四季度拿到生产批文;此外,金宇集团的高端布病苗已经进入绿色通道,产品预计将于明年春防面市。从成长角度看,优选中牧股份、普莱柯。2、饲料:尽管生猪补栏进度略低于预期,后周期逻辑依然通顺,饲料板块四季度至明年有望进入销量提升主导的景气上升期。优选前期受到水灾影响估值下挫的海大集团,次选中大猪料占比较大业绩弹性较大的禾丰牧业。3、养殖:8月生猪存栏数据公布,能繁母猪存栏环比再降0.6%,生猪存栏环比小幅回升0.2%。尽管本轮母猪补栏持续慢于预期,但由于仔猪存活率提高等因素影响,生猪存栏延续小幅上行,景气逐渐向后周期传导。禽养殖方面,本周起新西兰安伟捷公司供种放开,预计我国全年祖代引种量将在40-45万套,基本符合此前预期。而中游在产父母代鸡苗已进入不可逆的供给紧缩期,看好后期禽链中下游价格走势,重点关注圣农发展。

       此外,关注景气度向上的糖、原奶等相关标的。由于拉尼娜气候切换慢于预期,近期国际糖价强势上涨至22.4美分/磅,国内糖价涨至5970元/吨,原糖景气持续上行,重点关注南宁糖业、中粮屯河。本周南宁糖业产业基金下属全资公司拟以16.8亿元购买英联食品持有的广西4家企业部分股权,资产主要涉及5家糖厂。目前,英糖中国总产能约80万吨(广西60万吨),若本次收购顺利,公司合计产能有望达到130-140万吨,较2015年底产能翻番。此外,近期国际原奶价格见底回升,建议关注兵团旗下的原奶标的西部牧业